承包瑞幸杯子恒鑫生活创业板IPOPLA餐具何时成主流

承包瑞幸杯子恒鑫生活创业板IPOPLA餐具何时成主流

　　 自2007年底国务院办公厅关于限制生产销售使用塑料购物袋的通知发布以来，国内对于塑料制品的限制政策逐渐加码。

　　 2020年年初，国家发改委、生态环境部发布关于进一步加强塑料污染治理的意见，规定到2020年底，全国范围餐饮行业禁止使用不可降解一次性塑料吸管；地级以上城市建成区、景区景点的餐饮堂食服务，禁止使用不可降解一次性塑料餐具等。

　　 在政策的驱动下，PLA（塑料餐具公司）和PBAT（绍兴食品纸浆模塑餐具）等可降解材料成为很多商家的替代选择。

　　 近日，纸制与塑料餐饮具生产商，合肥恒鑫生活塑料餐具太烫有毒吗吗（注塑餐具生产设备）创业板IPO获深交所受理，保荐机构为华安证券。

　　 作为瑞幸、喜茶等品牌的餐具提供商，恒鑫生活的业绩随着下游市场的波动而波动，但原料成本难以下降，毛利率逐渐降低，PLA材料的全面应用仍须漫长过程。

　　 19年，樊砚茹、严德平夫妇设立恒鑫生活的前身恒鑫印务，主要从事制版和印刷业务，主要产品为宣传册、资料等印刷品。

　　 2001年，恒鑫生活引入纸杯生产线，主营业务逐渐由印刷服务业向纸制餐饮具业务转型。

　　 2008年“限塑令”推出后，恒鑫生活瞄准了可降解塑料餐饮具的前景，自主开发定制PLA淋膜生产线用于生产PLA淋膜纸杯。

　　 目前，恒鑫生活的主营业务为以原纸、PLA粒子、传统塑料粒子等原材料，研发、生产和销售纸制与塑料餐饮具。其中纸制餐饮具包括PLA淋膜纸杯、PE淋膜纸杯等；塑料餐饮具包括PLA杯盖、PET/PP/PS杯盖、PLA塑料杯、PET/PP塑料杯等。

　　 2019年-2021年，恒鑫生活主营业务收入中的可生物降解餐饮具收入占比分别为.%、.%、.19%。

　　 PLA降塑餐具，又称聚丙交酯，以可再生的植物资源，如玉米、木薯等为主要原材料，是一种新型的生物基可生物降解材料。

　　 目前，国内的众多快餐及咖啡、茶饮品牌都选择了使用PLA餐具，恒鑫生活也成为了瑞幸咖啡、史泰博、亚马逊、喜茶、星巴克、益禾堂、麦当劳、德克士、蜜雪冰城、Manner咖啡、汉堡王、Coco都可茶饮、古茗、DQ等众苏州吸塑餐具定做的纸制与塑料餐饮具提供商。

　　 其中，瑞幸咖啡在2020年及2021年均为恒鑫生活餐具塑料标识大客户，销售金额分别为26.万元、.3万元；喜茶一次性塑料餐具，深圳塑料餐具收纳箱推荐也在2021年成为恒鑫生活的第三大客户，采购金额为27.14万元。

　　 报告期内，恒鑫生活的营业收入分别为5.亿元、4.24亿元、7.19亿元，净利润分别为26.万元、27.万元、23.万元。

　　 受到响，2020年恒鑫生活的外销收入从前一年的4.19亿元下降到2.亿元，到2021年也仅恢复到了3.亿元。

　　 另一方面，报告期内，其内销的收入从1.12亿元增长到1.21亿元再到3.29亿元。

　　 然而，由于国内的市场环境尚不成熟，导致内销的毛利率低于外销，恒鑫生活的主营业务毛利率（塑料餐具收费标准k22）从.%下降到40.%并进一步下降到.17%。

　　 招股书显示，恒鑫生活拟发行不超过25万股，计划募集资金8.28亿元，其中5.亿元将用于年产3万吨PLA（塑料餐具盒）可堆肥绿色环保生物制品项目，其余将用于智能化升级改造项目、研发技术中心项目、补充流动资金。

　　 恒鑫生活扩产项目计划总投入6亿元，设计产能为年产3万吨PLA可堆肥绿色环保生物制品，项目计划生产产品包括PLA纸杯、杯盖、杯套、纸碗、刀叉勺和吸管等。

　　 纸制与塑料餐饮具行业进入门槛较低，行业集中度低。除了传统餐具生产商外，PLA制品行业也涌入了大批厂家。

　食品级塑料餐具能用么家联科技（塑料餐具有毒么），攻克了PLA材料耐温、耐摔的技术难题，目前已拥有120余项国家及国际专利技术，主导和参与了十多项国家标准和行业标准的制订，2021年总收入12.亿元，截至6月29日收盘总市值约亿元。

　　 苏州荃华晋州市塑料餐具店，主要产品包括生物降解材料餐具，目前拥有年产10万吨生物可降解餐具生产线以及多项餐具生产相关的专利。

　　 甚至恒鑫生活的塑料餐具能放到烤箱里吗大供应商安徽丰原生物塑料餐具能放多久，也于2020年与北京冬奥组委签约，为北京2022年冬奥会和冬残奥会提供生物可降解餐具。

　　 恒鑫生活认为，随着全球“限塑令”和“禁塑令”的持续升级，以及2020年“限塑令”的正式发布，PLA制品凭借良好的质感有望成为不可降解餐具的重要替代方案，具有良好的市场前景。

　　 首先是价格问题。自2008年以来，虽然塑料制品受到的管制不断收缩，但始终也未被全面替代，除了塑料制品本身具有一些不可替代的特性外，价格也是很重要的因素之一。

　　 根据艾瑞咨询研究，PLA的出厂价约为2.5-2.7万元/吨，而传统塑料的售价普遍小于1万元/吨，差额巨大。

　　 此外，PLA上游关键原材料丙交酯技术一直未能被国内完全突破，产能无法释放，因此价格始终居高不下，而PLA韧性差、热变形温度较低，使用范围严重受限。

　　 目前PLA的原料是将玉米等农作物深加工提取的糖发酵而成的乳酸，受国际环境变化及粮食安全问题的响，近几年玉米收购价格总体呈现上升趋势。

　　 艾瑞咨询及前瞻产业研究院信息显示，PLA的降解需要在工业堆肥或者厌氧堆肥的条件下，在温带气候的家庭堆肥下则几乎不会降解。

　　 然而目前国内采用的垃圾方式主要是填埋及焚烧，仍不具备大规模可降解垃圾并进行堆肥降解的条件，普通居民也无法进行有效分类，错误的垃圾分类及处理方式无法发挥材料的可降解性能，可降解材料的推广仍然是道阻且长。

　　 2019年之前，恒鑫生活的股东始终仅有樊砚茹、严德平夫妇及二人之女严书景。

　　 2019年12月，恒鑫生活的实际控制人亲属持股平台合肥恒言、员工持股平台合肥恒平及部分员工，以1元/注册资本的增资价格，认购了恒鑫生活新增注册资本0万元。

　　 2020年12月，恒鑫生活的员工持股平台合肥恒平及部分员工以2.26元/注册资本的增资价格，认购了恒鑫生活新增注册资本0万元。

　　 2021年11月，投资机构悦时景朗、悦时景晖分别认购恒鑫生活新增股本2.8万股、.2万股，每股作价11.元。

　　 2021年12月，无锡复星创投认购恒鑫生活新增股本1万股，每股作价11.元，此次变更后恒鑫生活总股本为万股。

　　 这两次增资的价格以恒鑫生活2021年预计净利润的10倍PE为基础协商确定，对应恒鑫生活的投后估值约为8.亿元。

　　 此次发行，恒鑫生活拟发行不超过25万股，计划募集资金8.28亿元，每股价格约为.元，以此计算，恒鑫生活的估值将暴涨至.13亿元，此前突击入股的悦时景朗、悦时景晖及无锡复星创投则将获得约1.8倍的收益。

　　 截至招股书签署之日，樊砚茹、严德平、严书景及合肥恒言共持股.%，此外，严德平还通过合肥恒平间接持股约3.%。