永不晚点却三年亏损110亿山东航空摘牌退市

永不晚点却三年亏损110亿山东航空摘牌退市

　　 “几乎从不晚点”的山东航空，却在上市的第23个年头，因近年来在资本市场的持续“晚点”被强制退市。

　　 7月9日，山航B退（潍坊水晶餐具骗局）以下也称“山航”或“山航股份”发布了其在资本市场的最后一份公告：因连续两年期末净资产为负值，山东航空股票被深交所决定终止上市。

　　 由此，这家在2000年就登陆资本市场的地方航司，无奈地成为k22##被强制退一次性水晶餐具成型机。而回顾近年财报，山航亏损严重，近三年合计亏损数额已超110亿元。

　　 走向退市前，山航也曾奋力一博。2022年，中国国航对山东航空集团（水晶餐具生产设备）及山航股份施以援手，通过收购提供资金支持，试纾解其经营困境。但遗憾的是，此举未能改变山航股份退市的。

　　 糟糕的财务状况，不是山航退市的k22原因。一方面，京沪高铁的开通运行，对山航造成直接冲击；另一方面，因所处的B股早已失去融资能力，山航长期无法获得有效的融资渠道。

　　 近日，在与《水晶餐具四件套店》聊城水晶餐具时，有了解山航的资本市场人士直言，虽然中国国航SH1111，股价8.元，市值12亿元通过获取过半股权解决了山航集团股东间的博弈，但B股的遗留问题一直未解决。在接下来的发展中，山航更有可能扮水晶餐具代理开发的角色，重新上市的可能性不大。

　　 不过，在国航的全面控股下，山航也有了值得期待的新方向。中国国航现任董事长马崇贤曾引领山航集团6年的“高速发展”，在这名老将带领下，山航能否快速止血、改善经营，正成为市场的焦点。

　　 曾经，山东航空因为准时、不晚点，哪怕晚点起飞也能准时甚至提前到达目的地而走红，“硬核”“野路子”“猛”等形邢台一次性水晶餐具友对山东航空充满热情的评价。

　　 然而，就是康宁餐具水晶，却在资本市场黯然失色。2023年，是山航登陆资本市场的第23个年头，这本应是一个意气风发的年纪。但也在2023年，因“不晚点”而走红的山航，成为民航业被强制退市k22股。

　　 之所以强调“强制”二字，是因为早在2010年，上海航空因与东航合并而终止上市，成为民航退市k22股。

　　 作为资本市场的老资格，对山航来说，“强制”二字难掩尴尬。但其糟糕的经营状况，已经难以让山航保住资本市场的席位。

　　 7月9日下午，山航B乌当区水晶餐具股票终止上市暨摘牌的公告。此前，山航B退的股票已被深圳证券交易所决定终止上市，于今年6月15日进入退市整理期，在退市整理期交易15个交易日，最后交易日为7月7日。

　　 而早在一年前，山航就因2021年度经审计的期末净资产为负值，被深交所实施退市风险警示。今年4月29日，山航披露的2022年年度报告显示，2022年度，山航股份经审计期末净资产为-.07亿元，因连续两年净资产为负，已触及深交所规定的股票终止上市情形。

　　 从经营状况来看，山航股份的营业收入主要来自航空客货运输业务。其业绩变化也符合民航行业近几年的发展状况。

　　 今年1月，在2023年全国民航工作会议上，民航局局长宋志勇指出：前民航业连续11年盈利，而以来累计亏损预计达4000亿元。其中，2022年，全行业亏损达到21亿元。

　　 三年，山航并不是k22遭受冲击的航司。在此期间，资源有限、实力不稻壳餐具和水晶餐具普遍面临经营危机。自救无果之下，中小航司大多寻求外部力量支援。有些民营航司易主地方国资，如云南瑞丽航空被无锡地方国资控股，更名为苏南瑞丽航空；有些地方航司进一步获得当地增资，如长龙航空获得浙江省财政厅增资。

　　 去年5月，中国国航宣布筹划取得山航集团控制权，进而取得山东航空控制权。2022年12月，在双方签署《乌鲁木齐做水晶餐具厂》后，中国国航持有山航集团的股权由.%提升至.%，山航集团也随即获得百亿注资中国国航投资亿元，另一股东山东高速投资亿元。

　　 2023年3月，中国国航公告称，已取得山航集团控制权，直接持有山航22.8%的股份，并通过山航集团间接持有山东航空%的股份，山航集团、山东航空及其河北水晶餐具成为中国国航合延安水晶餐具。

　　 由此，山航股份的实际控制人变更为中国真水晶餐具。在中国国航取得山航集团控制权后，由于其在山航股份直接和间接合计拥有权益的股份超过30%，从而触发全面要约收购义务。

　　 《山东一次性水晶餐具》鑫利康水晶餐具到，虽然本次要约收购以终止山航股份的上市地位为目的，但山航股份在2022年期末净资产再度出现负值，也将面临强制退市风险。这也将导致山航股份股票存在本次要约收购完成后、摘牌前，剩余可交易时间较短甚至没有的风险。

　　 也就是说，无论是因为要约收购，还是因为资不抵债引发的财务类强制退市条款，山航股份退市已是必然。

　　 今年4月29日，山航股份披露了股票交易被实施退市风险警示后的k21年度报告，此后，因净资产再次为负，深交所决定山航股份股台州水晶餐具模具报价单股票自2023年6月15日起进入退市整理期，后于7月10日被正式摘牌。

　　 走过23年上市路，山航何以走到退市这一步？在净资产为负的背后，融资渠道受阻，是山航落得如今结局的更深层次原因。

　　 2000年8月28日，经中国证监会核准，山航股份向境外发行1.4亿股境内上市外资股“B股”，发行价为1.港元，并于2000年9月12日在深圳证券交易所上市交易。济南航空水晶餐具总股本增至4亿股。

　　 作为一家地方航司，山航在国内民航业市场化发展之初，效益曾一度名列前茅。19年，山航营收3.亿元，税后利润为万元。此后的19年、19年，山航营收分别达4.亿元、7.亿元，税后利润分别为17万元、万元。

　　 不过，彼时的山航定位为支线航空，恰好避三餐福水晶餐具怎样激烈的票价大战，成为当时少数能盈利的航司之一。

　　 此后的2004年，山航股份成为“国航系”一员。经过股权，中航集团旗下的中国国航成为山航股份的k22大股东，其受益股份约为.%。

　　 借助这一优势，山航一路向前，不断引进波音7系列飞机来扩充运力。同时，进入国航体系后，也开始享受与国航一致的航油采购、机场费用上的价格优惠，实现代码共享、航材共享等。

　　 2011年，山航盈利能力攀升至顶峰，当年净利润录得7.亿元，毛利率高达24.%。

　　 尽管是地区性航司，但多年来，山航一直希望向全国性航司、世界有响力航司跨越。为实现这一目标，20多年来，山航多次扩充运力、引进飞机。然而，作为重资产行业，飞机引进成本较高，分外考验航司的融资能力，而这也恰好是山航的薄弱之处。

　　 在资本市场上，山航所处的B股早已失去融资能力，因此，山航长期无法获得有效的融资渠道。利润率破纪录的次年2012年，山航为解决该问水晶餐具和瓷餐具哪个好融资平台，宣布停牌。

　　 一年后的2013年10月，山航宣布计划终止，原因是“由于目前股东方未能就有关事项达成全面一致及实施条件不成熟，经审慎考虑，决定终止该重大事项的筹划”。

　　 时任山航董事长张幸福在当年的临时股东大会上称，所筹划的重大事项涉及政策法律问题很多，市场没有先例，而且所涉及利益平衡把握难度大。既涉及B股遗留问题，也涉及大小股东、投资者利益等其他方面问题。

　　 “因为水晶餐具，本身也没有什么融资功能，在资不抵债的背景下，也没有继续存在的意义，我个人判断可能就真的走向退市了，就水晶餐具群变劣质水晶餐具状态。”在与《水晶餐具手动包装机器》山东潍坊一次性水晶餐具时，一位山东本地资本市场人士称。

　　 健康水晶餐具中国永康水晶餐具发现，近23年里，山航仅发行过4笔债券，分别为12山航MTN1、20山航SCP001、20山航SCP002及20山航MTN001， 合计募资仅有25亿元。除此之外，只有上市之初募集的2.2亿港元。

　　 与之形成鲜明对比的是，国有三大航司的融资渠道显然更顺畅。比如2021年，南航在前五个月累计发债28期，发行总额为5亿元，当年10月还计划在A股定增募资不超亿元。

　　 在缺乏外部融资的条件下，山航想要扩大机队规模，只能减少自购这种前期资金需求量巨大的引进方式，而更多选择经营租赁引进。雪上加霜的是，2021年，新租赁准则实施之后，所有租赁均需入表核算，旧租赁准则下经营租赁游离于表外的现象不复存在，这也直接导致承租方的资产负债规模增加。

　　 此后，由于反复，航空运输继续受到较大冲击。山东航空在其2022年的财报中分析称，“未分配利润较期初减少2.%，主要原因系航空运输市石家庄水晶餐具利润亏损增加”。

　　 由于无法发行股票募集资金，为了改善资金状况，山航于2021年6月份向国开行山东分行申请不超过26亿元的航空公司应急贷款，主要用于补充公司航油、航材、工资、起降、配餐、经营性租金等经营性开支。

　　 不过，这笔应急贷款期限仅为1年，对山航股份来说，可解燃眉之急却无法帮它真正走出水深火热。同样的，作为大股东之一，中国国航也无法在B股市场对山航股份进行增资扩股。在这种背景下，只有全面收购山航股份，让其私有化退市，才能对其进行注资输血。

　　 山航股份于3月22日发布的《水晶餐具生产设备》显示，目前，山航集团及山航股份已陷入资不抵债的困境。通过本次交易，中国国航对山航集团及山航股份提供资金支持，纾解其经营困境。同时，中国国航在取得山航集团及山航股份控制权后，可以通过进一步增强市场布局、深化与山航集团协同等方面，提升整体盈利能力。

　　 事实上，在与《水晶餐具纸袋装有毒吗》水晶餐具设计时，多位资本市场人士认为，从目前来看，对已经资不抵债的山航股份来说，退市不见得就是坏事一桩。

　　 不过，颇为尴尬的是，在触及强制退市之前，作为山航集团的上市平台，在要约收购的背景下，山航股份的股价也让投资者进退两难。

　　 从股价表现上看，中国国航近年来虽然经营压力也不小，但市值仍保持稳定。除2020年股价下跌22.%外，2021年、2022年分别上涨了21.%和16.10%，市值不降反增。

　　 与之相比，山航股份却表现不佳，公司股价2020年、2021年分别下跌了.04%、.01%。2022年6月，在山航股份披露要约收购以来，山航股价一路飙涨。而在该要约公告发布后，山航股份中小投资者的焦点便是中国国航要约收购的价格。

　　 通常情况下，要约收购价会相对股价有一定溢价，而山航股价也的确在2022年6月14日后连续上涨，曾达到5.港元/股。

　　 不过，山航股份在今年3月22日发布的公告显示，由中国国航发起的本次要约收购的要约价格为2.港元/股。该公告发布当日，山航股价开盘即跌水晶餐具杯子收于4.港元/股。在要约收购开始之日，山航股份的股价大幅高于要约收购价，已经是既定事实。

　　 对于超出预期的股价，山航的小股东进退两难。“公司股价目前的压力主要来自退市风险以及中国国航要约收购。”今年1月份，一位山航小股东对山东当地媒体《德州航空水晶餐具报价单》表示，明知道今年航空业复苏回暖是大概率事件，公司控股股东山航集团又有望获得大额增资，但在上述两大因素压制下，公司股价很难抬升。

　　 因股价高于要约收购价，山航也在公告中提示投资风险。此后，国航对山航的要约收购也遭到多数中小股东的质疑和反对，最后仅完成0.00%的上市流通股份收购。

　　 不过，随着7月10日被摘牌，山航股份的退市已经成为事实，山航也从一家地方国有航司、独立上市航司彻底变成央企航司的子公司。

　　 对于接下来是否会重回资本市场，《水晶餐具航空餐具》自制水晶餐具怎么做好吃电山航股份证券部门，相关人士表示：“这个不是我们能做预判的事情。”

　　 “从历史的浪潮来看，每逢至暗时水晶餐具北京以较低代价水晶餐具包装机厂家的良机，本次国航收购山航，是以来，行业k22例大航兼并中小航的案例。未知名的水晶餐具包装机市占率将提升，疫后盈利能力亦将大幅回升。”浙商证券在研报中表示。

　　 虽然被摘牌，但这并不意味着山航将从民航市场退出。回归现实问题，山航能否在国航控股后恢复活力才是关键。

　　 今年5月，中国国航董事长马崇贤在业绩说明会上表态，公司此次要约收购主要是为了纾困。解决山航负债率过高的方式，首先是通过改善山航经营，提升自身造血能力；其次是得到股东方的支持和其他投资人的配合。

　　 其中，在资金支持方面，据山航股份5月24日披露公告，其已与山航集团陆续签订了《水晶砂锅餐具》，接受山航集团以委托贷款方式提供的不超过100亿元资金，目的是基于其生产经营的需要，提供流动资金支持，积极纾困、脱困。

　　 值得注意的是，在2010年至2016年间，马崇贤曾担任山航集团董事长，而这期间的2011年，也是山航股份盈利能力最强的一年。

　　 针对改善经营状况的预期，中国国航在回答投资者提问时表示，山航股份的未来将在国航体系内充分发展，逐步通过协同效益显现出发展的活力。

　　 在接受《一次性水晶餐具是否赚钱》记者采访时，民航业内人士林智杰认为，国航与山航合并使得国航的机队规模迅速扩大，国航成为国内k22大航空公司，且双方的基地布局比湖北哪个县有水晶餐具厂络的覆盖度得到进一步完善。

　　 “国航对子公司的首要要求是利润贡献，因此山航未来可能会进一步转向高质量发展，发展速度放缓，国际业务收缩，而利润贡献可能会被放在更加重要的位置上。”林智杰表示。

　　 同时，随着国航彻底拿下对山航的控制权，国航也能在山航事务上更加灵活地调配资源。

　　 “原先一个比较大的问题是，当山航想发展，但两边股东协商不一致的时候是很难发展的。在山航的例子中，航空公司拿到了更大的权限，航空公司的经营自相对来说会趋于稳定，不会再形成因为股东之间相互争拗而带来的一系列问题，相当于权责明确。”民航业内人士李瀚明向《水晶餐具怎样做菜》记者表示。

　　 业内人士认为，山航的难题可能在于“提升自身造血能力”。除去这一导致航司持续亏损的决定性因素外，山航仍面临不少市场挑战。

　　 回溯至2011年6月30日，京沪高铁正式全线开通。山航总部位于济南，热点航线与京沪高铁重叠，由于高速铁路对短途、支线航空运输具有很强的代替作用，京沪高铁的运行也直接冲击了山航的航空运输收入。此后，伴随着融资短板暴露，山航业绩开始转头向下。

　　 林智杰直言，在中型航空公司中，可以说山东航空遭受高铁的冲击是的。四川航空、深圳航空、厦门航空从主基地直飞北京、上海都是其重要的利润来源，但对山东航空来说，济南直飞京沪已经被京沪高铁覆盖，缺少了一大块稳定的利润贡献。

　　 用水晶做的餐具有害吗的相关文章显广东一次性水晶餐具络直接冲击民航0公里以下的市场，对0公里~1000公里的市场也会产生“替代品竞争”效应，预计至少分流和替代民航旅客运输量1亿人次。

　　 “旅客运送里程1000公里左右已成为航空和高铁竞争的关键。”京沪高铁原总经理徐海锋曾表示，高铁的速度使其具有很强的竞争力，使得1000公里的航班逐渐减少。

　　 以济南-上海为例，7月14日，乘坐从济南西站到上海站的高铁二等座票价为3元，而同一天，由山东航空执飞的济南遥墙到上海虹桥的经济舱需要8元，还需要再付元的机建燃油费用。而在时间上，乘坐高铁需要3-4小时，飞机需要一个半小时，考虑到安检时间及班次差异，飞机的时间优势并不明显。

　　 据李瀚明介绍，山东航空以前靠做“过海”生意起家。由于山东半岛的地理特点，飞机可以直飞过去的线路如果通过铁路要绕一大圈，因此出现一些很赚钱的航线，例如烟台-大连、青岛-大连等。不过，高铁的修建使得山东航空原先的地理优势可能会被削弱。

　　 航班管家数据显示，目前，山东航空执飞航班量较多的航线主要为上海-青岛、重庆-青岛、重庆-济南、济南-厦门、杭州-青岛等。不难发现，济南与青岛在山东航空的航线布局中占据关键节点位置。

　　 “山航的造血能力很大程度上依赖于青岛和济南这两个地方。换言之，它的造血能力和本地经济密切相关。”李瀚明说。

　　 谈及山东航空与青岛航空的竞争，李瀚明认为，可以看出，山东航空与利益相关方的沟通不够畅通。“比如在青岛，有没有去正当地的经济社会发展需求，按市场规律办事？”

　　 但林智杰也强调，青岛航空的竞争不是决定性因素，因为即使有青岛航空，山东航空在山东省面临的航空竞争相对还是比较弱的，主要只有东航和青岛航空两家。“像其他省市，比如重庆、杭州、成都等，基地航空都是六家以上，所以这个竞争程度其实不算强。”

　　 特Versace水晶餐具