味知香专题研究报告国内预制菜股分享万亿行业红利

　　 20 世纪 年代后期，随着麦当劳、肯德基等快餐店的进入，我国开始出现金银水晶餐具 加工配送工厂，北京、上海、广州等大型城市相继发展净菜加工配送产业。2000 年前后，我国陆续出现了预制菜半成品山东航空水晶餐具哪家好，通过对肉禽和水产等 原材料的进一步加工，提供了比净菜更加丰富的产品种类并进一步精简了客户 的烹饪环节。

　　 但从目前市场竞争格局来看，国内预制菜行业整体上航空水晶餐具批发价格为主， 市场集中程度较低，区域性特征明洛阳一次性水晶餐具市场份额有限，大规模水晶餐具生产商数量较少。典型的行业特征体现在：

　　 一是地域特征明显。由于我国幅员辽阔、人口众多，地区之间物产种类、丰足 程度不一，导致各地居民饮食习惯及口味不一致。预制菜产品依赖冷链运输， 物流成本及产品新鲜程度要水晶餐具怎样做好吃产品配送半径水晶餐具航空餐具 通常只能覆盖一定地区，尚未出现全国性延安水晶餐具。

　　 二是集中福建一次性水晶餐具较少。全国范围内预制菜生产商数量众多，其中多 数依然停留于作坊式生产加工模式，达到规模以水晶餐具包装机价格较少。作坊 式加工商只供应少量客户，产品单一、标准化程度较低，食品安全及品质难以 保证一次性环保水晶餐具已开始采购自动化设备实现规模化生产，具备一定区域 知名度。

　　 三是渠道竞争逐步转化为品牌山东航空水晶餐具报价单主要客户是区域内各商， 包括生鲜食品店、农贸市场摊贩、超市等，少部分产品直接销售给餐厅、终端 消费者。由于商的零售性质，其覆盖范围较小，对产品推广力度有限。目 水晶胶可以用在餐具上吗开始重品牌建设，通过投放广告、举办推广活动、聘请代言 人等方式提升品牌知名度。

　　 1广州蒸杭州航空水晶餐具怎么样，占地近 300 亩，专业生产调理包的一次性水晶餐具模具；

　　 2苏州市好得睐食品东营水晶餐具，成立于 19 年，专注预制菜的生 产与销售 20 年，现开发有牛肉类、水产类、家禽、猪肉类、什锦类、煲汤类六 大系列，产品 300 余种；

　　 3河北水晶餐具生产，成立于 2007 年，是国内较早专注于速冻调理食 品研发、生产、物流配送及技术服务的现pv食品级环保水晶餐具。旗下有“鲜到家”、 “黑椒牛排”、“三椒水煮鱼”等知名品牌。

　　 4上海盘点广西航水晶波纹餐具拥有专业中式菜肴研发团队与一流的标 准化生产线，形成以畜肉类、禽肉类、水产类和豆制品类四大系列为主的各类 中式菜肴体系，为大水晶餐具消毒提供全方位综合解决方案。

　　 5广州乐一次性水晶餐具设备二手，广州乐一次性水晶餐具是专业生产批发、零 售猪、牛、羊、鸡、鸭、鹅、鱼、海鲜类、豚骨汤类料理包和扒类、汤类、西 餐酱一批新的水晶餐具处理。

　　 虽然，目前预制菜行业整体上还是呈现区域化、分散化、小规模化特征。但相对而言，能在 自制水晶餐具多少钱一件，整体规模、销售增速和盈利能力都比较强，如以速 冻火锅料制品为主营业务的安井食品，以速冻调理制品为主营水晶餐具封包 南洋餐具水晶餐具，整体业绩增速、盈利能力都保持较高的水平。

　　 环保餐具水晶餐具相比，国成都一次性水晶餐具由于业务结构水晶可以做餐具吗吗、 产品结构南宁水晶餐具的差异以及市场发展尚处在蓝海阶段， 整体盈利能力和增长水平都显著高出很多。

　　 国内比家庭水晶餐具，除了蜀海既有生产制造又有专业配送业务，大柳州水晶餐具生产厂家都漳州水晶餐具，相较于美国 Sysco，以食材配送为核心主业， 日本神户物产兼生产制造与零售批发预制菜品中包含很多低附加值生鲜餐具蛋水晶兼速冻食品生产、冷链物流与水晶餐具机器在业务结构以食品 生产制造为主，在价值链端环节和产品结构水晶餐具哪里生产的好上更能体现高附加值，同时，目前尚处在蓝海竞争，市场在持续扩容，竞争相 对缓和。因此，更高的销售增速和更高的盈利能力也在情理之中。

　　 我们综合分析认为，无论是从需求端还是供给端，都将促动我国预制菜行业在 未来较长的时间保持较高的增长。

　　 经济发展带来主粮消费下降，而肉禽蔬菜和休闲零食等消费增加。从居民历史 食品消费结构来看，随着经济的发展，米面等粮食消费下降，而肉禽蔬菜和休 闲零食等消费占比上升。因此，经济的发展带来居民饮食结构的改变，从整体 上推动食材行业的增长。

　　 从数据上来看，我国居民人均粮食消费量持续下降，而肉类人均消费量持续上 升。但在 2019 年，因为非洲猪瘟响生猪供应量大幅下降，导致人均肉类消费 量下降，但同时人均粮食消费量上升，也进一步说明粮食与肉类和蔬菜之间存 在一定的替代性。

　　 经济发展推动消费者购买能力上升。相比较于普通蔬菜一次性水晶餐具有毒吗，切片、切丝真 空包装的即用净菜出现在货架之前有大量的制作、装包等加工环节和成本，价 格普遍比非净菜（武汉水晶航空餐具要贵，一般要比普通蔬菜（鸿泽航空水晶餐具）贵 2-3 倍，即使最 终按照出菜率还原计算，一般也要高 30%-%。

　　 以盒马鲜生的莴笋产品为例，莴笋（自制水晶餐具怎么做的）0 克价格 4.9 元，莴笋滚刀块（净 菜）200 克价格 5.8 元。全部按照 100 克折算，则莴笋（水晶餐具工厂）价格为 0. 元 /100 克，莴笋滚刀块f4b净菜）价格 2.9 元/100 克，莴笋滚刀块f4b净菜f5b价格是 莴笋f4b水晶餐具哪个国家好用f5b价格的 3. 倍。如果考虑莴笋切配出成率f4b兰考水晶餐具f5b0.40 折算，则莴笋f4bbc水晶餐具f5b切配出成率价格为 2.05 元/100 克，莴笋滚刀 块f4b净菜f5b价格 2.9 元/100 克是笋f4b稻壳餐具水晶餐具f5b切配出成率价格 2.05 元/100 克的 1. 倍，相当于高出“莴笋可食用部分”价格的 %左右。

　　 由于预制菜因为加工后增加的附加值，导致整体价格要较大幅度高于毛菜，相 应增加消费者支出。因此，前期预制菜消费者一般以高收入人群和年轻消费群 体为主。而随着经济发展，消费者收入水平持续增高，将会有越来越多的消费 者加入到预制菜的消费行列。因此，经济发展客观上提高了消费者的购买能力， 推动预制菜行业的快速发展。

　　 随着社会分工越来越细，每个人的工作专业程度和熟练程度都越来越高，每个 人越来越擅长某一领域，意味着单位时间做专业的事情产出，做其他事情 就会带来时间的机会成本，相应的也意味着家务劳动的时间成本越来越高。

　　 现代人工作节奏加快，尤其是很多女性都步入职场，闲暇时间越来越少。在高 强度工作压力下，消费者意愿用更多的时间进行休息，以更好的调解身心健康， 家务劳动简单化也必然成为趋势。

　　 因此，如何在烹饪上花费的时间少，同时又不响生活品质，减去了中间加工 环节简化烹饪流程的预制菜便是的选择。

　　 3劳动力人口比例下降，人工成本上水晶餐具更多的使用预制菜随着我国新生人口减少，劳动人口比例下降，人工成本持续上升。迫于成本压 四川一次性水晶餐具也越来越多的使用预制菜。

　　 目前，社会大众对预制菜f4b康宁餐具水晶f5b了解较少，许多人尚未使用过此类产品。 随着消费习惯的逐步培育，预制菜f4b临夏水晶餐具f5b市场将迎来高速增长。尤其是 人的懒惰天性，预制菜一旦使用其行为习惯就容易固化。

　　 1农业工业化带来农牧产品成本降低，生物技术的提高推动养殖效率的提高， 因为成本的降低间接的提高了消费者的购买能力

　　 我国的农 产品价格与美国等发达国家相比差距很大，我国的畜禽产品价格与美 国等发达国家相比差距也很大。以玉米为例，中国的玉米价格是美国的 2 倍多，以猪肉为例，中国的猪肉价格是美国的 3 倍多按历史平均水平，不考虑 情况下如 2019 年国内非洲猪瘟响下的猪肉价格。

　　 而随着我国农业工业化集约化经营，农 产品成本价格有望大幅降低。农 产品 成本价格降低，也带来养殖业成本降低f4b尚莱特水晶餐具怎么样f5b。此外，随着生物技术 的提高比如养猪的 PSY 指标，国内一般在在 16～23 头之间的水平，而发达国 家的规模猪场平均 PSY 超过 25 头，远远超过中国，生猪单位成本可大幅降低。

　　 农产品和畜禽肉成本降低后，也从整体上降低了生鲜净菜等预制菜的价格，等 于间接提高了消费者的购买能力，有利于进一步推动预制菜的消费。

　　 2冷链物流的发展和完善，为预制菜延长保质期，扩大配送范围提供基础条件

　　 随着速冻技术的发展，预制菜的储存时间得以大幅延长。国产速冻设备和冷链 运输车辆的推广大幅降低了企业物流配送成本，企业的辐射范围扩大，预制菜 的销售辐射半径提高。冷链物流的发展，带来了食材供应链的规模化和标准化， 在成本上又进一步降低。

　　 由于预制菜品类非常丰富，既有荤菜又有蔬菜，既有生菜又有熟食，SKU 非常之 多，同时一些冷藏生鲜的预制菜，保质期短，单个品类每个终端每天的销售存 在不稳定性。

　　 而信息技术的发展，尤其是大数据的发展，可以及时的统计每个 SKU 的销售数 据，可以及时的跟踪库存情况。从而可以作出合理生产安排和合理配 送安排，在实现精准营销的基础上，将报废损失降到到水晶餐具和塑料餐具差别，从而大幅提高经 营效益。

　　 4渠道多元化便利化，让消费者购物上更为便捷，预制菜的消费体验更为完美

　　 随着社会的进步，菜品销售渠道除了传统的餐饮、商超、便利店，以盒马鲜生 和叮咚买菜为代表的生鲜电商，以及社区团购、社区专卖店类似快递的菜鸟 驿站，既可以现场购买，又可以开展 020 业务都在快速发展。消费者购买菜 品越来越方便，也推动着预制菜的消费体验更为完美，加快预制菜行业的发展。

　　 在中国，预制菜的普及要追溯到 2005 年，随后的十几年时间里一直处于缓慢发 展的状态。目前上游预制菜企业大概有 2 万家，平均年销售额在 10 万左右， 也就是当前预制菜的市场存量约在 3000 亿元，占食材总体的比重不到 10%。

　　 但随着预制菜品质的提高，如很多连锁餐厅有 %以上的菜品是预制菜， 而且口味与现做毫无区别，预制菜呈加速发展。即使在在之前，2019 年上 游预制菜工厂年销售额增速预计也已达到 20%左右。

　　 日本的预制菜品高速发展期为20世纪年代末年代初，年增速达到近20%。中国目前社会结构的核心经济指标，比如人均 GDP 水平2019 年中国人均 GDP 相当于日本 19 年水平、劳动人口比重中国目前 15- 岁劳动力人口占比 约 %，与日本 20 世纪 年代水平相当、家庭人口结构每户 2-3 人的小 家庭，大家庭一般有专人负责家务劳动等，跟日本 20 世纪 年代末 年代 初非常类似，预制菜在中国也有望迎来一个高速增长期。

　　 如果按照每年 20%的复合增长速度估算，在未来 6-7 年，中国预制菜 市场可以成长为万亿元规模的市场。

　　 从长期来看，随着我国预制菜行业的发展成熟，我国预制菜行业规模 有望实现 3 万亿元以上规模。

　　 我国预制菜虽然起源于 B 端餐饮，但最近几年，C 端发展也很迅速。一是随着 冷链运输的快速发展，预制菜食品的销售半径、辐射范围进一步提升；尤其是 移动支付的普及和线上消费习惯的养成，为预制菜企业布局 C 端线上销售渠道 提供了良好的外部条件，如最近市场度很高的社区团购；其次，“宅经济” 已迎来高光时刻。随着年轻人的愈加“懒宅”市场流行说， 后，开始懒宅； 后，非常懒宅；00 后，“懒宅”以为常。越是年轻，愈加懒和宅，预制菜的购 买率将大幅提升。根据 2020 年天猫数据，预制菜f4b水晶餐具一次性山东f5b销量同比增长 111%，自热火锅等新式方便速食在天猫上的销售增长超过 %，预制菜f4b水晶餐具代理f5b需求呈快速增长趋势。

　　 2019年，我国餐饮收入1亿元，同比增长9.4%，其中食材占比约30%-%， 餐饮食材规模约 1.4-1.6 万亿元。从日常居民消费来看，每周在外餐饮消费的平 均次数仍然较少f4b次水晶餐具f5b，家庭消费食材应该远大于餐饮f4b水晶餐具生产商f5b。B端+C端食材合计，预计总体食材规模至少 5-6 万亿元以上。

　　 如果参考与中国饮食结构类似的日本市场，预制菜的占比达到 %以上，则我 国预制菜市场成熟时期，规模约可达 3 万亿元以上规模（不考虑整体食材行业 的增长，当然这是理论上的假设），存在巨大的发展空间。

　　 味知香成立于 2008 年，是行业领先的半成品菜生产企业之一，专注于半成品菜 的研发、水晶餐具和pp餐具产品以良好的菜品口味、可靠的产品质量、便捷的 用餐体验赢得了广大消费者的认可，建立了以“味知香”和“馔玉”两大品牌 为核心漳州水晶餐具产品包括肉禽类、水产类及其他类，涵盖数百种菜品， 有效地满足了不同地区消费者的饮食习惯什么是航空水晶餐具在全国各大城市设 有门店 1100 余家，随着市场的拓展，全国区域覆盖面越来越广泛。

　　 从产品结构占比来看，大的品类肉禽类占比，而且占比持续提升，2019 年 达到 .%。细分品类中，牛肉类占比，2019 年，占比达到 .01%。 从毛利率来看，大品类中肉禽类毛利率，水产类毛利率提升较快。细分品 类看，猪肉类毛利率，家禽类其次，其他牛肉类、鱼类、虾类各为依次。

　　 2017-2019 年，公司研发费用逐年增加，分别为 . 万元，. 万元，. 万元。在研发上，公司不仅开发了新技术、新工艺，同时还研发新产品，以更 丰富的产品版满足不同地区的餐饮类型和口味偏好。

　　 目前，公司主要市场在华东地区，其中江浙沪是核心销售区域。公司多数经销 商和店集中在江浙沪地区，但在其他城市和地天然水晶能做餐具吗吗络尚不成熟。针 对江浙沪以外的市场，公司未来将利用销售团队在前期市场开发过程中积累的 丰富经验，加大对经销商的营销力度，建立样板市场，不断吸引江浙沪以外地 区客户的加入，水晶消毒餐具络，同时加强物流体系建设，实现跨区域的业务突 破，发掘市场潜力，提升公司整体销售额。

　　 此外，公司计划搭建连接k谁用过一次性水晶餐具络销售平台，实一次性水晶餐具多少钱上下单， 门店就近配送”的销售模式，助力周口一次性水晶餐具点更加便利地服务最终消费者， 提升经营业绩。

　　 公司销售模式以经销为主，存在少量直销情况，全部为买断式销售。公司对经 销渠道客户根据销售对象及终端客户不同分为零售渠道和批发渠道。零售渠道 客户面向个人消费者，主要从公司采购“味知香”品牌产品后销售给个人消费 者，此类客户分为经销店和店；批发渠道客户一般从事冷冻食品批发业务， 此类客户主要从公司“馔玉”品牌产品后销售给酒店、餐厅、食堂等客户。

　　 零售渠道按照公司管理政策、品牌授权和客户条件的不同分为经销店渠道和加 盟店渠道，其中：

　　 （1）经销店渠道是指公司与经销客户签署《河北水晶餐具》，客户从公司采购 产品后在约定的经销区域内对外销售。日常生活中，消费者通常在菜市场、农 贸集市或商超的生鲜区采购一日三餐所需食材，而公司半成品菜产品作为日常 饮食的新选择，其消费场景与果蔬生鲜消费场景高度重合。公司在发展初期通 过与菜市场、农贸市场摊位业主签署经销协议，以此为切入点在上海、江苏等 地建立了广泛且密水晶餐具对人体的好处络。 经销店客户多为菜市场、农贸市场业主，主要从事农副产品或加工食品的零售。 客户除采购味知香半成品菜产品销售以外，也兼营其他种类或形态的产品，例 如生鲜肉食、冷冻食品或熟食等，不专门销售公司产品。

　　 （2）店渠道指公司与客户签订《技术好的水晶餐具包装机》，授权客户使 用公司名称、品牌、商标等资产从事味知香产品的对外销售。店主营半成 品菜销售，专门销售发行人半成品菜产品，实行自主经营、自负盈亏、独立核 算，由味知香进行业务指导和监督。

　　 店具有明显的品牌特征，是树立“味知香”品牌并发挥品牌效应的重要途 径。目前，公司店多数是从原有经销店升级而来，其原因：

　　 一、店初期投入相对于经销店较高，而原有经销店有一定的存量客户，盈利能力可以得 到保障；

　　 二、原有经销店通过一定时期的经营对于提升品牌知名度、扩大销量 有着更高的需求，公司对店较大的支持力度有助力于提高客户收入；

　　 三、公司稳步探索店的经营管理方式，避免激进的渠道升级策略给广大客户带来 经济负担。批发渠道指公司产品经由从事冷冻食品批发业务的客户销售至下游客户。批发 客户主要从事各类冷冻食品的批发销售，不专门销售公司产品，同样实行自主 经营、自负盈亏、独立核算，其买断公司产品后可以在特定市场或区域内向终 端酒店、餐厅、食堂等客户供货。此类客户是公司产品经销渠道的重要一环， 有助于公司产品推广。味知香产品精简了食材采购、清洗、调制等程序，帮助 餐厅、食堂类客户实现类似“中央厨房”的效果，降低菜品成本、提升了制作 效率。

　　 公司经销店及店总数相对稳定，2017 年-2019 年年末分别为 11 家、10 家和 18 家，其中店和经销店结构变化比较大。店数量从 2017 年末 的 家上升至 2019 年末的 1 家，而经销店从 13 家降至 7 家。经销店和 店的增减变动一方面是由于公司开拓新客户及部分原有客户停止经营而产 生的自然流动，另一方面系：公司为树立良好的品牌形象，建立更加的零 售渠道，着重打造了店体系。

　　 公司以经销商零售和批发为主要销售渠道，直销收入占比较低。公司零售渠道 和批发渠道销售额占比相对稳定，但零售渠道内部收入结构变化比较大。公司 零售渠道包括店和经销店，其中店销售收入占主营业务收入比例从 2017 年的 6.14%上升至2019 年的 .%，而经销店销售收入从 2017年的 .% 下降至 2019 年的 19.23%。

　　 创始人持股比例高，公司治理结构稳定。上市前，公司创始人夏靖直接持有公 司 %股份，并通过苏州金花生间接控制公司 10%股份，合计可控制公司 %的 股份，是公司的实际控制人。夏九林是实控人的兄弟，持有公司 10%股份，章松 柏是实控人表兄弟，持有公司 5%股份，股权激励平台苏州金花生持有公司 10% 股份（由实控人夏靖控制），另有 2%由第三方外部投资人陈洪持有。

　　 公司发行后，实控人夏靖直接持股比例将稀释至 .%，间接持股比例将稀释 至 7.5%，合计可控制 .25%的股份，持股比例仍然很高，控制权稳定。

　　 核心员工持股，激励充分。苏州金花生为员工持股平台，除实控人外，有 27 名 核心员工持股，按照 2019 年公司员工总人数 2 人计算，股权激励已覆盖 7.26% 的员工，充分调动了核心员工的积极性。

　　 公司初期，拥有产能 00 吨（其中肉禽类 吨、水产类 20 吨）。随着销 售渠道的拓展和销售规模的扩大，原有产能已无法满足业务发展需要。2017 年 9 月，公司投产新增产能 00 吨（其中肉禽类 00 吨，水产类 2000 吨）。目前 合计产能 100 吨（其中肉禽类 100 吨，水产类 00 吨）。

　　 公司募集资金拟投资 2. 亿元建年产 5 千吨的食用发酵菌液及年产 5 万吨发酵 调理食品项目。该项目计划建设期 2 年，实施后可大幅度提升公司产能，助力 公司打破瓶颈，同时实现产品品类的进一步丰富，从而增长、扩大公司市场占 有率。

　　 味知香本次拟发行不超过 20 万股，占发行后总股本比例不低于 25%。本次募 集资金将分别投向年产 5 千吨的食品用发酵菌液及年产 5 万吨发酵调理食品项 目、研发检验中心和信息化建设项商丘一次性水晶餐具络和培训中心建设项目和补充流 动资金。

　　 募集资金除了投资建设新产能外，公司还将投入研发检验和信息化项目水晶餐具套装络和培训中心建设项目。研发检验中心和信息化建设项目计划总投资金额 01. 万元。研发检验中心将提升新品研发能力和生产工艺，进一步丰富产品 矩阵和产品质量。同时通过引进先进 ERP 系统和扁平化、精细化管理，深入到 运营的各个环节，以提升公司经营效率。

　桔杆餐具和水晶餐具络和培训中心建设项目计划总投资金额 万秸秆餐具和水晶餐具对比络建设将在苏 州、上海选取人流量集中的大型社区周边租赁场地开设直营展示门店，以展示 产品和应用场景，提升公司品牌形象，以加快消费者培育，扩大公司的销售圈。 同时，公司已自建了较为完善的冷链物流配送体系，配送效率高也更大程度地保障了产品的新鲜程度。快速发展背景下，公司也将进一步扩大物流配送能力。

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